11月用电需求略有回落核电风电出力提升火电增长贡献下降

时间：2019-12-31 阅读：

次

11月用电需求略有回落，核电风电出力提高火电增加奉献下降。

本周，国家计算局与国家动力局相继发布11月份全社会发电量与用电量数据。

从用电方面看，11月份全社会用电量为5912亿千瓦时，同比增加4.7%，增速较上一年同期水平下滑1.6个百分点，比上月水平下滑0.3个百分点，主因受基数较高影响。

其间，第一产业和第三产业用电增速别离较上月下滑5.3和3.8个百分点，第二产业和城乡居民用电增速较上月提高0.2和1.4个百分点。依据今年11月用电量与同比增速对上一年11月用电量进行重述后估算，11月一产、二产、三产及居民用电对全社会用电增速的奉献别离约为0.83%、55.73%、32.78%和10.33%。

从发电方面看，11月份全国计算口径发电机组发电量同比增加4.0%。其间：

11月水电发电量同比削减6.4%，连续了9、10月的负增加且降幅有所扩大，主因系降水偏少、干旱继续；大容量新机组投产所带来的产能同比扩张使得11月核能发电量同比增加14.9%，较上月增速明显提高，或因检修安排时间削减；11月全国多地出现劲风降温气候，11月风力发电量同比增加20.7%；11月太阳能发电量完成同比增加2.7%，增速环比回落0.3个百分点，主因或系雨雪气候影响下光照条件受限；11月份火力发电量同比增加4.4%，较上年同期提高0.5个百分点，主要系工业生产活动同比有所增强，11月规模以上工业增加值同比增加6.2%，较上年同期提高0.8个百分点。

环比来看，11月发电量增速较10月持平，但火电增速环比有所下滑，主因系核电、风电出力提高。依据估算，11月火电、水电、核电、风电、太阳能发电对发电量增加的奉献别离为80.46%、-24.75%、18.60%、25.29%和0.99%，环比上月别离变动-20.15、-3.86、111.89、13.45和-0.30个百分点。

在当时微观经济形势不确定性增加的布景下，煤价缺少高位运转根底，咱们以为火电成绩有望连续同比改进趋势，一起强调煤价回落将助推盈余才能修正和行情走强。当时时点，咱们以为具有一定逆周期性和防御性的公用事业板块有望走出较为稳健的行情体现，引荐成绩改进确定性较强、估值处于底部的火电板块，个股方面引荐成绩相对煤价敏感性较高的华能世界、华电世界和皖能电力、估值具有安全边际的福能股份，建议重视煤炭运输成本有望获益于浩吉铁路建成而下降的长源电力。

危险提示：1.电力供需恶化危险，方针推动不及预期危险；2.煤炭价格出现非季节性上涨危险，来水继续偏枯危险。

热销产品